2017年报速览：又长高了几厘米，长春高新
每到春节假期，五湖四海的亲戚们就会聚集在一起，没结婚的就问有对象了么，结了婚的就问孩子多大了，有孩子的就问要二胎不，带孩子来的，就问一下学习成绩，现在很多小学不公布考试成绩了，就开始攀比孩子的身高... ...
哎呀你这个是属狗的？我这个也是啊？身高怎么差那么多？
在亲戚们焦虑的时候，正在走亲访友的一家上市公司的董事长杨占民开始偷着乐了。这家公司就是长春高新，该公司有一家子公司，叫金赛药业，是中国销量最大的生长激素厂家。长春高新一半以上的营收来自金赛药业。
第一次了解生长激素的用法还是在知乎，有个答主说小时候每天在肚皮上打一针生长激素，打了好多年花了几十万，虽然痛不欲生，但是作为侏儒症患者最终收获了一米八的身高，也是值了。
之前还知道阿根廷的足球明星梅西患过侏儒症，就是靠生长激素长到了一米七，我当时还以为是吃的药。
高昂的售价和折磨人的治疗方式让很多身材矮小的青少年放弃了通过生长激素治疗，直到有一天，金赛药业推出了价格相对低廉的国产版一周注射一次的生长激素，并且还配上了疼痛度倍减的电子注射笔。
这是广大生长激素缺乏的青少年的福音，也成了小资们为了子女身高操碎了心而追求的一种解决方案。
事实上，注射生长激素是一些生长激素缺乏引起的身材矮小的唯一治疗方法。
1998年，第一只国产生长激素粉针剂在中国上市，金赛给其取名为“赛增”。这种针剂的优点是价格低廉，缺点是粉剂比较难操作，而且需要每天注射，并且还容易产生抗体；2005年，金赛的第一只水针剂“赛增”上市，还需要每天注射，但由于是水剂，相对容易操作了；2014年，第一只长效水针剂上市，可以一周注射一次。
至此，生长激素具备了初步进入寻常百姓家的基础。
由于先行者效应，金赛药业拿到了早起的鸟儿的额外利润。金赛开始逐渐退出利润率较低的粉剂市场，转向更高利润的水针剂和长效水针剂市场，目前各种类型的生长激素市场占有率如下图：
由于医药市场的申报流程比较长，目前正在申报长效水针剂的企业，起码也要三年后产品上市，因此金赛药业的独门绝活目前是没有对手的。
在竞争对手们忙着追赶的时候，长春高新又开始下一步操作了：通过参股美国rani公司，以期助力口服生长激素的研发，将促进公司生物制药领域核心产品的升级换代，确保主营业务处于技术领先水平。
虽然按照我的理解，生长激素是不可能通过口服给药的，因为生长激素本质上是一种蛋白质，是无法通过胃液的。就像很多国际化大公司在尝试攻克口服胰岛素难关最终覆灭一样，口服生长激素也必然是一个漫长的充满了失败的历程。但是考虑到美帝黑科技，或许终将有一种两全的方案。
一、新版本的2017年年报格式
根据规定，2017年的年报格式做了些许修订，本专栏曾专门对比过。但是对于大部分企业来说变化不大，而对长春高新来说，变化就比较大了。因为公司有相当一部分利润来自政府补贴，新版报表格式中，政府补贴分开列示，不再全部放在营业外收入，与生产经营有关的直接冲减成本费用或者其他收益。
新版报表中，想单独看一下全部的政府补助金额，就比较难了。
按照政府补助会计准则的规定，政府补助进行了分类，有了政府采购的概念，纳入日常经营范畴的，理解为是政府为了达到某种目的进行的一种采购行为，所以可以冲减成本费用（个人理解，欢迎指正）。而和经营无关的专项补贴，才算真正的政府补助，放在营业外收入里披露。
二、资产减值
2017年，长春高新发生了4571万的资产减值损失，其中有3160为可供出售金融资产损失，为子公司百克生物对投资的荷兰公司全额计提减值准备。
而这项投资的起源在2014年，百克生物与荷兰mucosis b.v.公司签订了相关协议，百克生物分2期投资350万欧元，认购mucosis b.v。公司25%的股权。同时，荷兰mucosis b.v。公司和百克生物就荷兰mucosis b.v.公司的新型呼吸道合胞病毒疫苗(syngem○r)和mimopath。技术进行了技术授权。
长春高新在2017年年报中并未对这笔减值准备做详细解释，我猜是这种疫苗没能成功上市（暂未查到详细资料，可能不准确）。
三、财报基本情况
2017年的营收和利润双丰收：
1、 制药业生产量上升的主要原因系公司制药业主打产品市场前景良好，本年度扩大销量，导致产量随之增加，尤其是金赛药业通过持续优化营销模式、扩充销售队伍，市场覆盖率进一步扩大，医院开发数量、新患者入组数量、用药时间均有所增长，导致销售数量较上年大幅增加，为了满足市场需求，导致产品生产量和库存量增加。
2、 房地产业生产量较上年增长313.03%，库存量较上年增长320.65%。主要原因是本报告期公司下属房地产公司与长春深华房地产开发有限公司合作，对方向合作项目投入土地等资产； 另外，下属房地产公司本报告期开发成本增加.
比较有趣的是，长春高新不仅仅是造生长激素，还搞房地产... ...而且业务开展的还不错。
四、理财
熟悉我的财报风格的都知道，我看财报很关键的一点，都要看公司有没有买理财... ...
长春高新不仅买了理财，而且2017年理财收益非常可观，高达4770万。这是动用了多少闲钱啊！！！
五、核心产品价格
长春高新的综合毛利率80%左右，其中长效水针剂毛利超过95%。
我特意计算了下生长激素的使用成本。
1、每天注射一次的粉针剂，大约成本是每年2-3万元。
2、每天注射一次的水针剂，大约成本是每年5-6万元。
3、每周注射一次的长效水针剂，大约成本是每年18-20万元。
哎，想长个身高，真贵啊。。。